В прошлом номере журнала FOREX Review мы обсуждали ситуацию на рынке кукурузы, а сегодня мы обратим внимание на происходящее на рынке соевых бобов. Поведение этих рынков во многом схоже и определяется, в основном, погодными условиями в США в период развития урожая.
Как и в случае с кукурузой, посевная сои, которая традиционно начинается примерно на месяц позже, прошла вовремя. Благоприятная погода активно способствовала развитию урожая: и осадки, и температуры были в пределах нормы. Однако соевая культура обладает одной особенностью: она очень чувствительна к изменению погоды в августе, в отличие от кукурузы, которая к августу уже практически созревает. Практически каждый год погода в США в августе преподносит сюрпризы — то жара и засуха, то заморозки, так что качество урожая соевых бобов в этом месяце резко снижается. Однако погодных сюрпризов не было, и ухудшения качества в текущем сезоне не произошло. В настоящий момент доля посевов хорошего и отличного качества составляет 70%, в то время как доля посевов плохого и очень плохого качества – всего 7%. Это намного выше, чем 57% в среднем за 10 лет.
Кроме того, что урожай находится в идеальном состоянии, американские фермеры в этом сезоне засеяли соей рекордное количество полей – 84.1 млн. акров. Это является дополнительным медвежьим фактором. Ведь даже, если урожайность будет невысокой (хотя уже сейчас очевидно, что она будет хорошей), урожай соевых бобов всего равно окажется рекордным благодаря большому количеству посевных площадей.
Во многом именно поэтому цены на соевые бобы снижались в течение лета и сейчас достигли минимального уровня.
График ноябрьского фьючерса на соевые бобы, торгуемого на CBOT
Конечно, в это время года участники рынка больше внимания уделяют предложению, а не спросу. Однако все равно, перед тем как определить возможности для входа в рынок, необходимо оценить и перспективы спроса. Низкие цены, безусловно, способствовали росту спроса — увеличился экспортный и внутренний спрос — но этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать растущее предложение. К тому же Южная Америка весной отметилась очень хорошим урожаем. Таким образом, конкуренция на мировом рынке станет еще жестче.
В настоящий момент лишь изменение погоды способно повлиять на расклад сил на рынке, хотя прогноз по-прежнему благоприятный. В связи с этим, наиболее подходящей стратегией для рынка соевых бобов выглядит продажа ратио-спреда на «путах» и продажа опционов «колл». По первой части сделки все выглядит так же, как и в случае с кукурузой – покупка опциона пут с ближним страйком и продажа нескольких опционов пут с дальним страйком. Эта стратегия позволит заработать, если цены останутся на месте, пойдут вверх или медленно пойдут вниз. Максимальная прибыль может быть достигнута при условии, что цена к экспирации контрактов закрепится в диапазоне между купленным и проданным страйками. На текущий момент это, на наш взгляд, наиболее вероятный сценарий развития событий на рынке. А продажа опционов колл позволит быстро заработать, если цены будут снижаться. Обе эти сделки дополняют друг друга и рассчитаны на получение прибыли за счет распада временной стоимости опциона.
До встречи в следующем номере журнала!
