На рынке кукурузы в этом году сложилась уникальная ситуация. Посевная была завершена вовремя, а погода все время была практически идеальной: обильные осадки и температуры в пределах нормы наблюдались на всей территории Кукурузного Пояса.
«Кукурузный пояс» — основные штаты, где выращивается кукуруза в США
Это способствовало не только хорошему развитию урожая, но и его высокому качеству. Обычно качество урожая падает с течением времени, но, как подтверждают отчеты о развитии урожая, состояние посевов кукурузы наоборот улучшается. Доля посевов хорошего и отличного качества за прошедшую неделю увеличилась на 1% и теперь составляет 76%, в то время как доля посевов плохого и очень плохого качества осталась на прежнем уровне – 5%. Так что, даже небольшое ухудшение погоды не способно сказаться на состоянии урожая. В среднем в это время года доля посевов высокого качества — всего 63%. Это обещает нам рекордную урожайность. Уже сейчас участники рынка уверены в этом. Неясным остается лишь то, насколько урожайность текущего сезона превысит аналогичный показатель в 2009 году. Тогда урожайность составила 164.7 бушелей с акров, теперь же трейдеры ожидают около 170. Кроме того, фермеры отмечают наличие дополнительных початков на одном растении, что положительно скажется на итоговом урожае. Как можно на этом заработать?
Давайте посмотрим на график:
График сентябрьского фьючерса на кукурузу, торгуемого на CBOT
Как видно по графику, цена фьючерса на кукурузу благодаря благоприятным условиям, описанным выше, снижается.
В настоящий момент участники рынка обращают внимание лишь на 2 фактора: размер урожая и экспортный спрос. Именно эти показатели и определяют динамику рынка. Конечно, низкие цены способствовали росту экспортного спроса. Этого следовало ожидать. Например, на этой неделе чистые продажи по кукурузе составили 291 500 тонн в текущем маркетинговом году и 1 143 400 тонн в сезоне 2014/2015, что немного выше предварительных оценок (аналитики прогнозировали от 700 000 до 1 100 000 тонн). Более того, это намного выше объема продаж неделей ранее.
Но пока рост спроса намного не превосходит ожидания трейдеров, рынок будет торговаться под давлением, если только мы не увидим каких-либо погодных проблем в США.
Риск заморозков сохраняется. Однако особенно важными для урожая в августе являются температуры и осадки. Все это прогнозируется в пределах нормы во многом благодаря развитию погодного явления Эль-Ниньо, которое традиционно приносит осадки в те регионы, где обычно сухо, и засуху – туда, где климат более влажный. Американский урожай кукурузы часто страдает от засухи, а в этом сезоне таких проблем нет.
В связи с этим, интересной стратегией для данного рынка выглядит создание ратио-спреда на путах – покупка опциона пут близко к текущей цене и продажа нескольких далеких путов. Во-первых, это позволит не платить премию за такую позицию. Во-вторых, велика вероятность, что рынок снизится еще вследствие улучшения перспектив американского урожая, но рост экспортного спроса способен остановить это падение. Если же рынок закрепится в торговом диапазоне между страйками купленного и проданных путов, прибыль будет очень неплохой. В то же время, купленный опцион до определенного уровня будет защищать проданные, ведь при падении цены стоимость купленного пута будет расти сильнее, чем проданного дальше от цены. Это гораздо выгоднее, чем просто продать непокрытый опцион пут далеко от рынка.
Единственное, за чем надо следить, это погода в США. Профессиональные трейдеры довольно часто прибегают к использованию прогнозов коммерческих метеорологических служб, которых в США довольно много. При резком ухудшении погоды, вероятность которого все же есть, цена может пойти вверх. В таком случае можно просто держать контракты до экспирации или закрыть раньше, когда позиция будет в прибыли. Однако убытков не будет, ведь стоимость купленного опциона компенсируется премией, полученной по проданным.
